Hoje de manhã, enquanto lavava os pratos, comecei a conversar com as vozes que habitam minha cabeça sobre a Carta Aberta de Gabriel Galípolo, presidente do Banco Central, ao ministro Fernando Haddad. No meio de toda aquela espuma (na minha cabeça), surgiu o seguinte questionamento: o que será que Henrique Meirelles escreveria nessa carta?

Mais ainda! Que mensagem Henrique Meirelles passaria para Gabriel Galípolo, com toda a sua experiência, tanto técnica quanto política?

Não sei se o verdadeiro Henrique Meirelles aprovaria, mas as 50 mentes que habitam minha cabeça acharam que poderia ser uma ideia legal pensar (e escrever sobre) isso. Então, resolvi me arriscar e imaginar essa carta fictícia, com base no contexto atual da economia brasileira e inspirada no livro biográfico Calma Sob Pressão (que falo no final).

Logicamente, adicionamos um outro amigo na discussão sobre a carta fictícia. Usei bastante o ChatGPT para escrever a carta num tom mais próximo de Meirelles e também para consolidar umas anotações que eu tinha feito do capítulo 8 (“Sob fogo amigo“) da biografia do nosso faz tudo na economia.

Aqui está a resposta do personagem Henrique Meirelles construído num sábado de manhã e ensolarado de São Paulo, no dia seguinte à divulgação da Carta de Galípolo para Haddad:

Carta (fictícia) de Henrique Meirelles para Gabriel Galípolo e o PT

Caro Gabriel Galípolo,

Permita-me começar parabenizando-o pela recente carta enviada ao Ministro da Fazenda, Fernando Haddad. A clareza e a assertividade com que você abordou os desafios enfrentados pelo Banco Central são dignas de reconhecimento. Sei, por experiência própria, que liderar essa instituição em momentos turbulentos exige mais do que conhecimento técnico ou preparo acadêmico — exige coragem, serenidade e uma visão clara do papel do Banco Central na estabilidade econômica do país.

Hoje, você se encontra em uma posição desafiadora, onde a alta inflação, as incertezas econômicas e os constantes ataques políticos ameaçam minar a confiança na instituição que você lidera. O Banco Central, como guardião da estabilidade monetária, precisa não apenas de gestores capacitados, mas de líderes dispostos a tomar decisões difíceis, muitas vezes impopulares, mas sempre pautadas pelo compromisso com o bem maior da sociedade.

Ao longo desta carta, gostaria de compartilhar algumas reflexões sobre temas que considero cruciais para o sucesso de sua gestão e para a preservação da credibilidade do Banco Central. Vamos falar sobre a importância da independência institucional, a necessidade de resiliência frente a críticas políticas e, acima de tudo, o papel fundamental da liderança em tempos de pressão. Espero que minhas palavras possam oferecer não apenas um olhar técnico, mas também a perspectiva de quem já esteve nesse mesmo lugar, enfrentando desafios semelhantes.

Reflexões sobre os ataques políticos ao Banco Central

Os desafios enfrentados pelo Banco Central em 2024 ilustram perfeitamente como a combinação de fatores externos e ruídos internos pode prejudicar a economia de um país. A inflação fechou o ano em 4,89%, acima da meta de 3% definida pelo Conselho Monetário Nacional e do limite superior de 4,50%. Esse desvio, embora influenciado por fatores globais, foi intensificado por questões internas, como a desvalorização cambial de 24,5%, uma das maiores desvalorizações do mundo naquele ano.

A desvalorização do real não foi apenas reflexo de dinâmicas externas, mas também de uma percepção doméstica de instabilidade, alimentada por discursos políticos contrários ao Banco Central. Sem os ruídos políticos, a inflação poderia ter fechado em 4,40%, abaixo do limite superior da meta, e nenhuma carta aberta ao Ministro da Fazenda teria sido necessária – o que expõem ainda mais as fraquezas da gestão da política econômica do atual governo Lula III.

Essa situação me lembra de uma ligação que recebi do presidente Lula, em 2005, pedindo que reduzíssemos os juros para estimular o crescimento econômico. Respondi que nosso compromisso era com a estabilidade de preços e a confiança no mercado, e que ceder a pressões políticas comprometeria todo o progresso econômico que havíamos conquistado até então. Foi uma conversa direta, mas marcou um entendimento fundamental sobre o papel do Banco Central.

Os ataques ao Banco Central criam um efeito perverso nas expectativas dos agentes econômicos. Comerciantes reajustam preços preventivamente, trabalhadores demandam maiores aumentos salariais, e investidores hesitam em aplicar seus recursos na economia real, que criariam mais emprego e renda sustentável. Isso forma um ciclo vicioso que torna ainda mais difícil reduzir a inflação e, consequentemente, a Selic. Pode parecer paradoxal, mas quanto menos os políticos falarem sobre os juros, mais rápido eles cairão (os juros, que fique claro). Essa é uma lição que a história econômica nos ensinou repetidamente.

A importância da independência do Banco Central e do processo colegiado

Gostaria de reforçar um ponto que considero fundamental: a independência do Banco Central. Essa autonomia, tanto técnica quanto legal (apesar de ainda faltar a financeira), não é um privilégio dos seus dirigentes, mas uma ferramenta indispensável para preservar a estabilidade econômica do país. Durante meu período à frente do Banco Central, apesar de não haver uma independência formalizada em lei, conseguimos demonstrar como o respeito a essa autonomia traz resultados concretos. Naquela época, a inflação foi controlada e o PIB cresceu, em média, 4% ao ano, ao mesmo tempo em que os mercados financeiros mantiveram estabilidade.

Hoje você tem a vantagem de contar com uma independência legalmente garantida, o que deveria blindar a instituição de pressões externas. Contudo, aos políticos, é essencial entender que essa independência não seja apenas um texto na legislação, mas um pilar ativo na condução da política monetária e que exista um alinhamento com a política fiscal – na direção correta.

Também gostaria de destacar o processo colegiado do Copom. Todas as decisões são fundamentadas em projeções e debates entre especialistas, eliminando qualquer possibilidade de achismo ou viés político. Quando as decisões são técnicas, o mercado reage de forma mais previsível, o que é essencial para a estabilidade de longo prazo. Não existe espaço para achismos dentro do Copom.

A coragem como pilar da liderança no Banco Central

Por fim, gostaria de dizer que liderar o Banco Central em momentos desafiadores exige mais do que conhecimento técnico: exige coragem. Decisões difíceis, muitas vezes impopulares, são parte inevitável do papel de quem carrega a responsabilidade de preservar a estabilidade econômica de um país.

Paul Volcker, ao assumir o Federal Reserve nos anos 1980, enfrentou um cenário de inflação descontrolada nos Estados Unidos. Em um ato de extrema coragem, ele aumentou a taxa de juros de 11% para 21%. Essa decisão gerou críticas severas e protestos públicos, mas foi crucial para reduzir a inflação de 12,5% para 3,8%.

Hoje, você está diante de desafios semelhantes, mas tem uma vantagem que não existia no meu tempo: a independência formalizada do Banco Central. Use essa independência como uma ferramenta para liderar com firmeza e resgatar a confiança no Brasil.

Gabriel, o Brasil precisa de coragem, e você está em uma posição privilegiada para demonstrá-la. Boa sorte!

Disclaimer

Esta carta é fictícia, criada com base no material do capítulo 8 do excelente livro Calma Sob Pressão e no contexto atual da economia brasileira. O livro oferece lições valiosas sobre liderança e estabilidade econômica, mas confesso que senti falta de um aprofundamento maior em alguns capítulos. A história de Henrique Meirelles merecia mais profundidade. Talvez eu faça uma resenha completa do livro em breve, para explorar essas ideias com mais detalhes.

Aproveito para te convidar a ler o meu artigo sobre o uso de Notas da Comunidade, no lugar de agências de checagem de fatos.

Aproveite também para me seguir nas redes sociais pelo meu usuário @FelipePontesPB, tanto no Twitter, quanto no Instagram e no LinkedIn.